多元金融行业：互联网金融启动 个人征信先行

时间：2015-03-17 12:28:03 来源：腾讯财经 点击量：118

投资要点

征信的核心作用在于降低交易双方的信息不对称,促进交易完成、减小交易成本:对于授信方,可以通过征信快速、直接地评估申请人信用状况;对于申请方,征信能够提供自己的信用辨识度,有效降低自己的交易成本l 美国个人征信市场是以市场机构为主导的体系,通过法律规范和行业兼并形成了三大征信局垄断的格局。我们认为完善的法律制度和个人 消费 信贷增长是促进行业成熟的主要因素。

能否采集多渠道广泛、维度广泛、覆盖面全的信用数据构成了征信行业的进入门槛,是征信局能否成功的前提;而对信用数据的深入挖掘,能否提供高附加值的信用产品,则是征信公司能否发展壮大的关键因素。

我国当前个人征信业务,还是处于央行为主导的市场。全国个人信用信息基础数据库是目前覆盖面最多、使用最广泛的征信数据库;而个人征信市场还处于发展初期,受制于牌照以及信用数据获取等问题,仅有少数机构。

监管机构认识到高质量的个人征信服务需要市场化机构来提供,积极推动市场为主的征信业发展;商业 银行 的贷款结构正在发生变化,依赖抵押技术控制信用风险的工商业贷款和个人住房按揭贷款占比将逐步下降,而更依赖征信技术控制信用风险的个人信用贷款占比有望不断提高,进而催生对高质量征信服务的需求;以P2P 和互联网银行为代表的的互联网 金融 新业态出现也会带来新的征信应用场景,带动征信业务增长。

对比美国成熟市场,我们测算短期中国个人征信行业空间仅千亿元,短期先实现120亿的市场规模。行业发展的驱动因素来自于:银行个人信用贷款占比提升和互联网金融带来的金融渗透率提升;征信应用场景从银行信贷场景向其他领域的扩张,带来人均信用报告使用次数的提升;个人征信业务商业化,带来征信报告质量和商业价值的提升。

我们认为个人征信业务的发展还是要靠市场化来解决,征信业务商业化市场空间巨大,而个人征信业务牌照的颁发就是行业发展的触发点:对于线下征信业务,看好与监管机构和金融机构保持良好合作关系的公司,而银行信息服务行业在数据获取、客户维护、数据存储和计算等领域具有优势,在获得牌照后有望占得先机。

风险提示

牌照颁发低于预期;互联网金融监管趋严。

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