化工行业:主题性机会难觅 着重甄选个股

时间：2015-11-30 16:26:52 来源：新浪网 点击量：130

　　油价低迷，部分行业受益明显

　　从今年整个行业效益情况分析，除了化肥行业因出口政策调整从而实现盈利大反转以外，在剩余的子行业中，增速相对较快的都是受益于油价快速下跌导致的利差扩大的行业，其中最为明显的是化纤行业，尽管化纤产品价格今年跌幅较大，但其原料如PTA等跌幅更甚，这使得化纤产品的单品利润反而出现改善。

　　主题性机会难觅，继续关注阶段性盈利改善的行业

　　我们对于化工的投资策略主要基于两个维度:其一是行业自身供需发生变化，从而导致产品价格趋势性上涨的主题性机会，;其二，则是寻找一些产品价格下滑速度缓于原材料成本下滑速度的行业，这些行业由于短期利差扩大，因而存在阶段性盈利扩大的可能性，并催生一定的投资机会。

　　基于油价长期低迷的现状，近两年我们主要的推荐逻辑都是基于第二个角度，即寻找阶段性利差扩大的受益行业，今年的塑料、化纤都属于这类机会，我们认为，从现有的基本面看，明年上半年仍然适用于这样的选股思路。

　　投资建议

　　未来十二个月内，维持化工行业“中性”评级

　　我们维持行业“中性”评级。在具体个股上，考虑经济转型的大背景下，小市值公司更易于进行外延式转型，而自身的低估值又能提供安全边际，因此我们致力于在阶段性利差扩大的细分行业中，挖掘出符合条件的低估值适度成长的小市值公司，推荐长海股份、日科化学、佰利联和中国巨石。