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短短几个月时间,人民币走势剧情上演大逆转,其背后的影响因素主要有以下几方面。
第,中长期来看,中国宏观经济基本面为人民币汇率逐步走强提供了有力的支撑。根据统计局的数据,上半年中国GDP增速 %,好于 %的预期目标,经济增长趋稳向好的态势已成共识。从通胀水平来看,2017年前两个季度居民消费价格指数CPI为 ,整体波动幅度不大,物价稳定为宏观经济政策的制定与调整提供了更大的空间。就业方面,前六个月城镇新增就业人数为735万,为年度预期目标的67%。第二季度全国登记失业率为 %,是近年来的低水平。从核心经济数据经济增长率、就业率和通货膨胀率的角度来看,中国经济都展现出较为强劲的增长动力,亮眼的数据也使得IMF上调中国经济年度增速预期。经济稳中向好,人民币资产的回报预期改善,升值就具备了现实的条件。
第二,美元走弱,人民币补涨。今年上半年,美国GDP增速为 %,低于此前的预期,同时美国的通货膨胀率也低于预期,加息与缩表犹抱琵琶半遮面,市场担忧情绪渐浓,不支持强势美元的局面。2017年1月以来,美元指数从103跌至8月初的 ,累计下滑超过9%,但同期人民币即期汇率仅升值 %,近期人民币显著升值可以说是补涨需求的集中释放。
第三,组合收效,人民币贬值预期逆转。2016年以来,美元加息预期渐浓,中国企业走出去加速,大规模海外并购频发,人民币持续承受贬值压力。而今年以来,一方面,中国通过“债券通”加快了债券市场开放,支持境内机构跨境融资,扩大资金流入;另一方面,通过跨境业务的真实性审核,严控房地产、酒店、影城、体育俱乐部等领域的非理性对外投资,等加强资本流出的管理。5月26日,央行在人民币中间价报价机制中引入“逆周期因子”,提升了报价机制规则性,并能更好的在汇率中反映宏观经济基本面的情况。这一系列策组合扭转了市场对于人民币持续走弱的预期,人民币持续贬值的压力得到逐步地释放和缓解。
人民币短期之内的跳涨引发了境内外市场的关注,一时之间,做空人民币的金融机构和个人哀野。而以人民币计价的资产价格则受益于本轮升值,投资者除了获得资本利得之外。